中介机构违反执业规范导致出具的文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，必须依法承担相应的民事、行政和刑事法律责任。

从2001年起，为应对美国科技泡沫破灭和"9·11"恐怖袭击的负面影响，美联储也采取了类似措施，降低央行基准利率，日本甚至将利率降为0，采取了超宽松货币政策，促进经济复苏。今年上半年，我国央行半年内三次降息并多次启动定向降准，实际上也在试图利用货币杠杆盘活更多的资金以投入市场。

当然，出口增速放缓的原因是多方面的，既与我国劳动力、资源环境成本提高等有关，也与国际市场不景气有关，但是人民币贬值无疑是提振我国出口规模、扩大中国制造的市场份额，并促进经济增长的政策工具之一。长期以来，我国坚持有管理的浮动汇率政策，对外汇市场保持了一定的干预，以"有形的手"影响人民币汇率和外汇市场运行，力保人民币坚挺。因为适度通胀预期出现后，会让更多居民倾向于将储蓄用于消费和投资。也就是说，一旦因为经济自身的发展问题导致通货膨胀，将可能出现纸币购买力下降的现象，此时的人民币贬值是一个被动的过程。当通缩预期被改变，甚至出现适度通胀时，企业会扩大投资、增加库存。

加之央行降准、美联储加息，更增强了市场参与者对人民币贬值的预期。当下利用货币杠杆，就要适当减少外汇市场操作，利用市场规律实现人民币自然贬值，从而进一步刺激消费,影响股市与出口。事实上，目前中国所面临的许多经济问题或多或少地与人民币汇率强劲有关。

上个星期五纽约期油一度跌到了每桶39.89美元的6年半新低，跌穿40美元大关，并且连续下跌8个星期，录得1986年以来最长的油价下跌浪。如果这样，这将严重影响这些国家的经济增长，特别是会影响那些对中国需求依赖比较大的国家经济增长。正因为国内外市场对人民币未来走势形成了强烈的贬值预期，这正是全球股市、汇市等市场出现剧烈震荡的根源所在。因为，以前是为了锁定即期汇率而制定每日中间价，现在是为了确定参与价而锁定即期汇率。

比如，这不仅表现为7月份的外汇占款快速下降，比如现有的数据显示，７月份，中国金融机构口径外汇占款下降了2491亿元，央行口径外汇占款下降了3080亿元，从绝对流出量来看，两个口径的外汇占款都创造了历史上最大的单月流出量。这表示了全球市场的投资者忧虑加剧、信心丧失，市场处于极度恐慌之中。

如果是这样，人民币的贬值预期会进一步强化，投资者必然会撤出高风险的资产，并由此对全球市场造成更多的冲击。比如，以新台币兑美元汇率为例，8月21日再度以32.876元重贬1.98角，创下近6年新低。还有，这次中国央行强调人民币汇率主动贬值是增加人民币汇率形成机制的市场化程度，但是无论强调人民币主动贬值的一次性还校正幅度3%，这种对人民币汇率人为地控制只能与市场化越来越远。现实的市场可以看到，8.11之后不仅绝大多数国际投行都预测人民币还将大幅贬值，而且现货市场成交量也随之激增。

更为重要的是，现有的人民币汇率形成机制，也意味着人民币贬值的预期有转向外推的危险。在全球股市暴跌之际，反映股市情绪的恐慌指数(VIX指数)，上个星期五一天內就暴升46％至28.03点，是2014年10月以来最高位。在当前中国股市不稳定、经济增长放缓的情况下，如果由于国内资金流出导致市场流动性紧缺，这就可能让国内股市及经济形势更是雪上加霜。比如，当前中国国内需求疲弱、数以万计的中小企业破产倒闭、大量的工人失业、银行不良贷款增加、地方政府收入减少、社会骚动增加等都是与人民币过于强势有关。

而人民币的突然贬值则成了这些国家货币贬值的主要诱因。整个全球市场好像回到2008年的金融危机及1997年的亚洲金融危机，甚至于回到了1929年的全球经济大萧条。

因此，在投资者看来，中国央行就是希望通过人民币主动贬值来改变当前经济状况。现在的问题是，人民币突然主动贬值为何会引发整个全球金融市场如此之大的震荡？何也？首先，这次中国央行突然主动地对人民币大幅贬值，尽管央行解释是一次性的，目的是校正人民币汇率中间价与现汇价的偏离，是推进人民币汇率形成机制的市场化改革，但是国内外市场并不认同这种解释。

其中，哈萨克货币坚戈(Tenge)近期大幅贬值达35%以上，马来西亚令吉特跌至近17来的新低点，其他如土库曼、埃及、亚美尼亚更被投资者预测未来1年内的这些国家的货币跌幅都将达20%以上，其形势一点都不容乐观。现在的问题是，人民币主动贬值之后，尽管中国央行仅用三天的时间让人民币汇率稳定了下来，并在之后几天里让人民币汇率的中间价保持了微微上升的态势，但是国内外市场并没有认可这种人民币汇率的企稳，反之让未来人民币的贬值预期更为强烈。否则，国内外金融市场震荡岂会这样强烈？由于投资者对未来人民币的贬值预期在强化，这自然会让更多的资金流出中国市场。尽管美元汇率指数同日下跌了 0.89%，美元兑换欧元、瑞士法郎及日元下挫，但新兴国家的金融市场风险及危机则越演越烈，更多的资金正在撤出这些国家的市场。在这种情况下，只要不危及美国的根本利益，美国的经济政策不会转向，国际组织也不会再协调集体行动。也就是说，自从8月11日中国央行对人民币主动大幅贬值以来，全球金融市场就开始出现巨大震荡，先是不少国家的货币竞争性贬值，随后当中国8月财新制造业PMI指数公布初值为47.1，远不及预期的48.2，或创下2009年3月来最低之后，全球各国股市就出现恐慌性抛盘，投资者都在担心中国经济和全球经济增长放缓。

而人民币的主动贬值，先是引发了亚洲不少国家货币贬值，然后又引发了新一轮的全球货币贬值浪潮。比如，上个星期五，美国股市以2008年金融危机以来最为惨烈的方式报收，道琼斯指数8月21日暴跌530.94点，跌幅达3.1%，为4年来最大单日跌幅。

还有，当前以人民币主动贬值诱发的全球市场的金融风险要得以舒缓，可能与2008年金融爆发后出现的情况会有很大不同，很难透过国际间的合作与集体行动。在这种情况下，全球金融市场岂能不震荡？ 还有，上两个星期全球金融市场为何会如此震荡及恐慌？估计最为重要的原因是国际上的投资者担心人民币将进一步贬值，担心中国经济增长放缓和由此不利于世界经济复苏。

所以，全球股市、汇市、债市等立即受到重创，恐慌指数快速飚升，全球市场哀鸿遍野一片。当前的情况是美国经济一枝独秀，欧洲及日本正在走出困境，发达国家的经济政策开始出现重大调整逆转，而中国及新兴市场济国家的经济可能要受到这种政策逆转的最大冲击，经济形势较为严峻。

除新台币之外，人民币大幅贬值后就如打开全球货币竞争性贬值的潘朵拉盒子，尤其新兴市场经济国家反应更大，包括沙特阿拉伯、土库曼、塔吉克、亚美尼亚、吉尔吉斯、哈萨克、埃及、土耳其、尼日利亚、利比亚、马来西亚、巴西等十多个国家本币近期的跌幅最为明显。人民币的过于强劲不仅让巨大的房地产等泡沫得以持续，也造成了中国制造业衰退。随着国际油价的暴跌，不少大宗商品的下跌也不可避免。所以，当前中国央行的货币政策选择，最为重要的是稳定汇率为先，并重新确立人民币汇率的定位锚，只有在人民币汇率完全稳定的情况下，才能消除未来人民币的贬值预期，减少国内资金的流出。

否则，未来人民币的贬值预期不扭转，央行的货币政策永远会面临着艰难的抉择。纳斯达克股票指数跌得更惨达6.8%。

这样，就可能形成严重的恶性循环。香港恒生指数这个星期也下跌了6.6%，是2011年9月以来最大单周跌幅，同时也创2014年5月13日以来最低位。

因为，当前国际经济形势与那时有很大不同。2015年7月人民币实际有效汇率与名义有效汇率指数都大幅上涨，双双都创历史新高

也就是说，自从8月11日中国央行对人民币主动大幅贬值以来，全球金融市场就开始出现巨大震荡，先是不少国家的货币竞争性贬值，随后当中国8月财新制造业PMI指数公布初值为47.1，远不及预期的48.2，或创下2009年3月来最低之后，全球各国股市就出现恐慌性抛盘，投资者都在担心中国经济和全球经济增长放缓。所以，当前中国央行的货币政策选择，最为重要的是稳定汇率为先，并重新确立人民币汇率的定位锚，只有在人民币汇率完全稳定的情况下，才能消除未来人民币的贬值预期，减少国内资金的流出。所以，全球股市、汇市、债市等立即受到重创，恐慌指数快速飚升，全球市场哀鸿遍野一片。因为，以前是为了锁定即期汇率而制定每日中间价，现在是为了确定参与价而锁定即期汇率。

而要现实这一点，当前的中国货币政策选择同样也是最为重要了。其中，哈萨克货币坚戈(Tenge)近期大幅贬值达35%以上，马来西亚令吉特跌至近17来的新低点，其他如土库曼、埃及、亚美尼亚更被投资者预测未来1年内的这些国家的货币跌幅都将达20%以上，其形势一点都不容乐观。

纳斯达克股票指数跌得更惨达6.8%。如果中国央行要干预外汇市场，买入更多的人民币就容易造成市场流动性的紧缩。

也就是说，面对当前金融风暴之眼的中国经济及新兴国家，只能靠自己的努力才能自救。如果这个星期台湾股票仍未止跌，在外资维持撤离步调之下，新台币可能继续贬向33元大关。

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